近年来，随着全球抑制温室气体排放的努力继续推动混合动力汽车和电动汽车的崛起，近年来柴油的消亡已得到充分证明。 然而，远离柴油机死亡丧钟，我们预计燃料的使用将会重新抬头。
本论文的目的不是见证柴油动力汽车的使用增加，而有证据表明需求正在消退。 我们的观点围绕着投资界不常讨论的市场领域 - 海运。
为了减少海运业的温室气体排放，国际海事组织从2020年开始对船用燃料实施0.5％的硫含量上限。这一决定可能是自从远离煤炭以来该行业最重要的发展。 值得记住的是，世界上最大的16艘船比世界上所有的汽车排放更多的氮氧化物和硫氧化物。
IMO硫含量为3.5％，而最常用的船用燃料中的平均硫含量目前约为2.7％。 为了继续使用相同的燃料，船舶将被迫采用废气清洁系统或“洗涤器”。 然而，到2020年，世界上不到5％的海运船队将成为洗涤器，此后每年不到1％将能够装配洗涤器。 因此，绝大多数船队将不得不从每天35亿桶的高硫燃料油转向馏分油，其中包括柴油。
脱硫中的错位
这种转变可能会使馏分油需求增加约10％。 对于燃料市场来说，在如此短的时间内做出如此大的转变是一项巨大的挑战。 因此，当我们目睹短缺和瓶颈时，我们可能会看到不同燃料类型之间开放的价格差异过大。 这种类型的定价错位将创造赢家和输家。
较旧的船舶无法减速蒸汽 - 降低速度以抑制燃料消耗 - 或者炼油设备灵活性较差的炼油厂可能成为输家。 获奖者将是具有更复杂或更先进设置的炼油厂，能够适应重质和轻质原油投入与不同燃料产量之间的价格波动。 拥有现代化船队的船舶公司也将从中受益，这些船队已经安装了洗涤器或能够更有效地减缓蒸汽。
将暴露转移到海上石油
柴油是一种中间馏分，在较重的原油中更为普遍。 然而，这类石油的供应在全球范围内已经失去了市场份额。 通常，较重的原油是酸性的 - 含硫量高。 寻找重质低硫油特别困难。 主要供应来自西非近海，南美洲的一些地区和北海等地区。 由于这种重质低硫原油的数量不足以避免脱硫的需要，炼油厂将不得不对脱硫设备进行大量投资。
然而，由于时间表如此紧张，到2020年可能无法实现这一点，我们可能会看到炼油厂采用混合燃料或运输燃料与汽油，这可能会导致汽油需求和价格上涨。
值得注意的是，随着美国页岩油的演变和发展，目前石油市场中唯一看到供应量显着增长的区域是较轻的一面。 然而，我们仍在继续目睹这一空间基础设施瓶颈的进一步证据，这一点已开始打击二叠纪盆地的运营商。
由于地区价格继续低于其他等级原油，二叠纪的钻井数量在过去两个月内趋于平缓。 美国这个瓶颈区域的石油价格同比下跌13％，布伦特原油上涨6％。 我们此前一直看好市场的这一领域，但随后将投资重点转移到海外油田。
油价继续走强
至于更广泛的石油市场，我们关于油价持续走强的论点仍然完好无损。 自2014年以来批准新石油项目的崩溃意味着我们正在迅速走向供不应求和低储存水平的新现实 - 远离几年前明显存在的石油淹没市场的环境。
去年，世界发现了自20世纪30年代以来最少的石油数量，而2016年和2017年并没有好多少 - 发现自20世纪40年代以来的最低水平。 与此同时，由于委内瑞拉，安哥拉和伊朗等石油生产国缺乏支出和政治动荡，在备用产能缩减至水平的情况下，市场继续面临供应风险加剧的风险。 在过去的20年里，只有在“前瞻性日子”的基础上看过一次。
随着未来几年石油价格的积极前景展开，综合石油公司开始显示出显着的现金余额，而且行业储备替代率在2020年后面临越来越大的挑战，这个问题现在需要解决。 因此，我们认为，在可预见的未来，受到基本得到充分支撑和强劲油价的推动，离岸空间的资本支出将有望走高。
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